Твитнуть
CIBC: комментарии по доллару и иене
Доллар: заразился голландской болезнью? Присмотритесь к опубликованным на прошлой неделе данным по торговле, и мысль о распространении голландской болезни к югу от границ не покажется такой уж нелепой.*
Сланцевая революция, несомненно, снизила зависимость США от импортируемой нефти, но не-топливный торговый баланс катится вниз. Это не значит, что американские производители страдают от сильного доллара. Скорее, подобная ситуация отражает тот факт, что темпы экономического роста и спрос в США опережают оные в других странах мира. Таким образом, рост дефицита вряд ли помешает доллару вырасти еще сильнее.*
Иена: новые монетарные стрелы.
На прошлой неделе японские политики достали новые стрелы из своих колчанов и нацелились еще выше. Теперь они хотят наращивать монетарную базу на 80 трлн. иен в год, что на 10 трлн. больше. Не исключено, что нас ждут новые стрелы, направленные в небеса. На это указывают спрэды LIBOR, которые делают финансирование спекуляций при помощи иены еще более привлекательными. Покупки облигаций Банком Японии не зависят от доходности но Государственный пенсионный и инвестиционный фонд, со своим обязательством финансировать пенсии для стареющего населения, не может похвастаться тем же. В этом контексте не удивительно, что он сокращает свои инвестиции в облигации с 60% до 35% и делает ставку на акции. Таким образом, рекордно высокий отток капитала с рынка государственных облигаций, зафиксированный во втором квартале на уровне 1.2 трлн. иен, это не предел. Скорее всего, бегство инвесторов и новые монетарные меры будут усиливать давление на иену.